內(nèi)含增長率，是指只靠內(nèi)部積累（即增加留存收益）實(shí)現(xiàn)的銷售增長率，即外部融資為零時的銷售增長率。主要是為了衡量，如果不向外融資，我自己能夠?qū)崿F(xiàn)多大的銷售增長率。

從內(nèi)含增長率的定義不難看出，該部分的計(jì)算以上一篇所講內(nèi)容：銷售百分比法為基礎(chǔ)。銷售百分比法中較為詳細(xì)的介紹了外部融資額的計(jì)算，既然內(nèi)含增長率是外部融資為零時的銷售增長率，那把外部融資額=0，形成一個公式，用其來反映內(nèi)涵增長的特點(diǎn)。

一、外部融資銷售增長比（分子分母比，按照順序除）

【理論部分】

含義：代表每增加1元營業(yè)收入需要追加的外部融資額，也稱為“外部融資額占銷售增長的百分比”。

【關(guān)于含義的總結(jié)】代表每xx1元（分母）需要xx（分子）。

假設(shè)：可動用的金融資產(chǎn)為0（簡化計(jì)算，所以現(xiàn)在只需減去“增加的留存收益”），經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比、經(jīng)營負(fù)債銷售百分比保持不變。

【計(jì)算部分】

（1）外部融資額（根據(jù)銷售百分比法）

=增量收入×凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比①-預(yù)計(jì)營業(yè)收入×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）②

（2）外部融資銷售增長比【在外部融資額的基礎(chǔ)上除一個銷售增長】

=外部融資額/增量收入

=凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比①-[（1+銷售增長率）/銷售增長率]×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）②

【公式推導(dǎo)】

二、內(nèi)含增長率的計(jì)算

【方法一】

（1）計(jì)算思路：令外部融資銷售增長比為0，求銷售增長率。

（2）計(jì)算公式

0=凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-[（1+銷售增長率）/銷售增長率]×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）

【方法二】

內(nèi)含增長率=（預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×預(yù)計(jì)利潤留存率）/（1-預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×預(yù)計(jì)利潤留存率）=分子/（1-分子）

【提示】公式中使用的指標(biāo)為預(yù)測期數(shù)據(jù)，若題中給出指標(biāo)不變（與基期相同），則可以使用基期數(shù)據(jù)。

【公式2的直接運(yùn)用】

（2014年多選題）甲公司無法取得外部融資，只能依靠內(nèi)部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列說法中正確的有（）。

a、營業(yè)凈利率越高，內(nèi)含增長率越高

b、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，內(nèi)含增長率越高

c、經(jīng)營負(fù)債銷售百分比越高，內(nèi)含增長率越高

d、股利支付率越高，內(nèi)含增長率越高

【233網(wǎng)校答案】abc

【233網(wǎng)校解析】根據(jù)內(nèi)含增長率=（預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×預(yù)計(jì)利潤留存率）/（1-預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×預(yù)計(jì)利潤留存率）可知，預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率越高，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，預(yù)計(jì)利潤留存率越高，內(nèi)含增長率越高，選項(xiàng)a、b正確，選項(xiàng)d錯誤。經(jīng)營負(fù)債銷售百分比越高，凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比越低，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，內(nèi)含增長率越高，選項(xiàng)c正確。