9月14日，中誠信國際信用評級有限責任公司（簡稱“中誠信”）發布其對恒大地產集團有限公司（簡稱“恒大地產”）的最新評級報告。此次，恒大地產的主體信用等級與擬發行“恒大地產集團有限公司2023年面向專業投資者公開發行公司債券（第一期）”的債項信用等級均為aaa，評級展望為穩定。

恒大地產的主要業務是房地產，還發展物業管理、物業租賃、酒店運營等業務，涉及全國228個主要城市，具有顯著的品牌競爭力。截至2023年6月末它的住宅項目儲備的平均成本為2,321元/平方米，相較其近年銷售均價，具有明顯的土地成本優勢。2023年1~6月它的簽約銷售金額為2,974.52億元，同比增長14.71%。截至2023年6月末，它獲得的授信總額為5,028億元，尚未使用額度為3,018億元，備用流動性較為充裕。

截至2023年6月末，恒大地產總債務為7,451.57億元，其中短期債務4,680.87億元，占總債務高達62.82%，凈負債率為170.65%，中誠信認為它的債務規模較大，存在融資壓力。2019年其凈利潤為428.68億元，比2018年減少293.71億元，同比下滑40.66%。2023年上半年其盈利能力仍呈下降趨勢，它需提升盈利能力。受到疫情的影響，在因城施策等房地產行業調控政策實施下，利潤空間不斷收窄，它面臨著一定的經營壓力。

中誠信：資產負債率為65.98%，中國鐵路存在資本支出壓力

9月21日，中誠信發布其對中國國家鐵路集團有限公司（簡稱“中國鐵路”）的評級報告。此次，中國鐵路的主體與擬發行“2023年第六期中國鐵路建設債券”的債項信用等均為aaa，評級展望為穩定。

隨著我國國民經濟增長，鐵路客運成為我國主要運輸方式。國家一直對鐵路行業給予高度重視和支持，鐵路行業有著良好的發展前。2019年中國鐵路的運輸收入為8,168.46億元，比2018年增多509.89億元，同比增長6.66%;凈利潤為25.24億元，比2018年增多4.79億元，同比增長23.42%；ebitda為3,630.07億元，比2018年增多363.74億元，同比增長11.14%。鐵路建設基金為上述債務提供了提供擔保，有效地保障了債務的償還能力。

2019年其資產負債率為65.98%，中誠信認為，鐵路建設仍將保持較大規模，未來它存在一定資本支出壓力。

聯合信用：資金流動性弱，短期債務占99.08%，大龍肉食有償還壓力

9月16日，聯合信用評級有限公司（簡稱“聯合信用”）公布其對山東龍大肉食品股份有限公司（簡稱“龍大肉食”）的最新評級報告。龍大肉食的主體信用與“龍大轉債”的債項信用等級均為aa，與上次評級（2019年9月11日）結果一致，評級展望為穩定。

龍大肉食的業務包括屠宰、肉類進口貿易等，其已形成種豬繁殖、飼料生產、生豬養殖、屠宰、肉制品加工、食品檢驗、銷售等為一體的產業鏈，這增強了它的競爭力。國家鼓勵生豬養殖產業的發展，對于生豬養殖及屠宰行業均有補貼，這有利它的發展。2019年其營業收入為168.22億元，比2018年增多80.44億元，同比增長91.63%；凈利潤為2.97億元，比2018年增多0.91億元，同比增長44.60%。它的營業收入及凈利潤大幅增長受益于生豬價格大幅上漲和貿易規模的擴大。

截至2019年末，它的全部債務21.70億元，其中短期債務為21.50億元，短期債務占99.08%，聯合信用指出它或面臨一定的償還壓力，債務結構有待優化。截至2019年末，它的流動資產為47.98億元，其中存貨和預付款項占流動資產的70.11%，這對資金形成了顯著的占用，不利于資金的流動。此外，受到屠宰毛利率下降的影響，2019年其綜合毛利率下降5.97%。

聯合信用：在建項目及短期債務規模大，世茂股份有支出及償還壓力

9月16日，聯合信用公布其對上海世茂股份有限公司（簡稱“世茂股份”）的最新評級報告。此次，世茂股份的主體信用等級與擬發行為“上海世茂股份有限公司公開發行2023年公司債券（第四期）”的債項信用均為aaa，評級展望為穩定。

世茂股份是和世茂集團控股有限公司（簡稱“世茂集團”）旗下主要的地產業務開發平臺，其主要業務涉及房地產開發、銷售和商業地產租賃、運營。它從事房地產開發已有10多年的時間，“世茂”品牌知名度較高。截至2019年末，其土地儲備項目總建筑面積約1,892.00萬平方米，充足的土地儲備為其發展提供了有力支持和保障。2019年其營業收入為214.49億元，比2018年增多7.75億元，同比增長3.75%；經營性凈現金流為47.11億元，比2018年增多7.33億元，同比增長18.43%。

截至2019年末，其在建項目計劃投資1,785.83億元，已投資1,184.76億元，尚需投資601.07億元，其中2023－2023年將分別計劃投入214.58億元、121.39億元和72.76億元。聯合信用指出，考慮到每年簽約銷售金額、土地投資及到期債務等情況，未來它面臨較大的資金壓力。截至2019年底，公司所有者權益合計482.04億元，其中少數股東權益占47.34%，少數股東權益占比較高，所有權益穩定性較弱。2019年它的全部債務236.25億元，其中短期債務占比為50.47%。其短期債務規模較大，它存在一定的償還壓力。

聯合信用：項目及短期債務規模大，龍光控股面臨投資及償還壓力

9月21日，聯合信用公布其對深圳市龍光控股有限公司（簡稱“龍光控股”）的最新評級報告。此次，龍光控股的主體信用等級與“20龍控03”的債項信用等級均為aaa，與上次評級（2019年12月20日）結果一致，評級展望為穩定。

龍光控股從事房地產開發、經營與銷售、基礎設施工程施工等業務的公司。2019年營業收入557.94億元，同比增長25.47%；凈利潤115.96億元，同比增長21.77%。它深耕粵港澳大灣區以及南寧、汕頭等區域，在這些地區有較好的競爭力。截至2019年底，其土地儲備總建筑面積為2,969.45萬平方米，平均土地成本約3,709元/平方米。其整體土地成本較低，土地儲備充足，未來能得到較好的盈利。截至2023年6月底，它已經獲得銀行授信額度合計742億元人民幣，尚未使用的額度為435億元人民幣，有著較充足的備用金。

截至2019年底，公司在建、擬建項目數量共有120個，總建筑面積2,795.04萬平方米。聯合信用認為，龍光控股建項目規模較大，未來面臨一定的投資壓力。截至2019年底，它的全部債務394.91億元，其中，短期債務占61.66%。其短期債務比較高，債務結構有待改善。

聯合資信：短期債務占8成，少數股東權益占7成，平高集團有償還壓力

9月21日，聯合資信評估股份有限公司（簡稱“聯合資信”）公布其對平高集團有限公司（簡稱“平高集團”）的最新評級報告。此次，平高集團的主體信用等級與上次評級（2023年7月2日）結果一致，均為aa+；“20平高cp002”的債項信用等級與上次評級（2023年7月2日）結果一致，均為a-1；“20平高cp001”的債項信用等級與上次評級（2023年5月28日）結果一致，均為a-1,評級展望為穩定。

平高集團是國家電網的全資子公司，國務院國資委是它的實際控人。它可在項目方面得到股東的支持。我國的電網建設處于快速發展階段，這有利它的發展。2019年其投入研發的資金為5.99億元，同比增長160.86%，較強的研發能力增強了其競爭力。截至2023年6月末，它獲得的授信額度為342.39億元，尚未使用的信用額度為218.02億元，有著較充足的備用金。

截至2019年底，它的全部債務為111.51億元，其中短期債務為98.02億元，占全部債務的87.90%。聯合資信認為，它的債務結構有待優化，或面臨一定的償還壓力。2019年，它的期間費用為16.86億元，同比增長13.78%。同年發生資產減值損失1.62億元。這些對利潤形成了明顯的侵蝕。2019年，它的流動資產為170.39億元，應收賬款占流動資產的43.23%。應收賬款占比較大，對資金形成了占用，影響資金流動。同年，其所有權益為89.61億元，其中少數股東權益為63.89億元，占所有權益的71.30%。少數股東權益占比大，權益穩定性較弱。

聯合資信：基礎設施投資巨大，南充發展進入集中償還期，未來收益不確定

9月21日，聯合資信公布其對南充發展投資（控股）有限責任公司（簡稱“南充發展”）的最新評級報告。此次，它的主體信用等級與上次評級(2019年10月22日）結果一致，均為aa；“20南充cp001”的債項信用等級也跟上次評級（2019年10月22日）結果一致，均為a-1，評級展望為穩定。

南充發展的唯一股東及實際控制人均為南充市國資委，2019年及2023年6月末，獲得政府各類補貼共計33.22億元。2019年南充市地區生產總值為2322.22億元，同比增長8.0%。南充市經濟穩定增長為它的發展提供了良好的外部環境。2019年其營業收入為9.96億元，比2018年增多0.19億元；經營性凈現金流為4.15億元，比2018年增多3.34億元。

截至2023年6月，其全部債務為98.20億元，其中2023年它要償還的債務為35.95億元。聯合資信認為它或面臨較大的集中償還壓力。截至2023年6月，它的子公司南充市投資在建基礎設施項目投資117.78億元，已投資113.06億元。聯合資信認為，南充發展在基礎設施項目投資規模較大，且無明確回購計劃，未來收益存在不確定性。

聯合資信：償還壓力大，資產流動性改善緩慢，華聞集團被下調信用等級

9月22日，聯合資信發布一則關于華聞傳媒投資集團股份有限公司（簡稱“華聞集團”）的信用等級公告。

公告表明，截至2023年6月末，華聞集團受限資金占凈資產的48.77%，且盈利能力下滑。一年內到期債券余額為23億元，其中“17華聞傳媒mtn001”于2023年11月8日。聯合資信認為它的償債資金歸集度不及預期，資產流動性改善緩慢，面臨較大的償還壓力。將其主體信用等級由上次評級的aa下調為aa-，“17華聞傳媒mtn001”和“18華聞傳媒mtn001”的債項信用等級也由上次評級的aa下調為aa-，評級展望為負面。

聯合資信：瘦西湖集團存在集中償還壓力

9月23日，聯合資信公布其對揚州瘦西湖旅游發展集團有限公司（簡稱“瘦西湖集團”）的最新評級報告。此次，瘦西湖旅游發展集團的主體信用等級與“20瘦西湖mtn001”的債項信用等級均為aa，與上次評級（2023年3月30日）結果一致，評級展望為穩定。

瘦西湖旅游發展集團涉及的業務包括旅游基礎設施建設、旅游景區運營、古典園林施工、房地產等。2019年揚州市地區生產總值為5850.08億元，增長6.80%，揚州市經濟發展穩定。旅游業是揚州市的重要支柱產業，旅游業在揚州市有著良好的發展前景，這有利于它的發展。

2019年其應收賬款及存貨共計70.95億元，占流動資產的50.89%。聯合資信指出應收賬款及存貨占比規模較大，對資金形成了占用。截至2023年3月末，其全部債務為125.59億元，2023年4月至12月需償還61.13億元的債務。它存在集中償還壓力。據悉它的部分自營項目由痩西湖管委會下屬其他企業運營，相關債務由它承當，但收入不過它所有，未來需明確資金平衡方式。受疫情的影響，它的旅游業受到較大的沖擊。

聯合資信：對外擔保規模大，利潤依賴政府補助，大興國投或臨負債風險

9月25日，聯合資信公布其對北京大興國有資本投資運營發展有限公司（簡稱“大興國投”）的最新評級報告。此次，大興國投的主體信用都能與“19大興國資mtn001”的債項信用等級均為aa+，與上次評級（2019年6月30日）結果一致，評級展望為穩定。

大興國投的唯一股東及實際控制人均為大興區國資委，它可在在資產注入及財政補貼等方面能夠持續獲得大興區政府支持。2023年3月末，大興區國資委對它注資2.63億元。2019年大興區地區生產總值為907.6億元，比2018年增長6.5%。大興區經濟經濟仍呈良好發展態勢，為它的發展提供了良好的外部環境。

截至2023年3月末，它對外擔保金額高達587.44億元，聯合資信認為它的對外擔保金額規模大，或面臨負債風險。2019年其利潤總額為5.64億元，比2018年減少3.79億，同比下滑40.19%。同年，它收到政府的1.25億元的補助，它的利潤對政府的補助依賴度較大。2019年其期間費用為7.46億元，期間費用較多，對利潤形成了侵蝕，期間費用控制能力需提升。截至2019年底，其應收賬款及存貨占流動資產的55.85%，對資產形成了占用，資產流動性較弱。

新世紀：受限資產占凈資產45%，投資項目過大，工業控股面臨投資壓力

9月23日，上海新世紀資信評估投資服務有限公司（簡稱“新世紀”）公布其對南昌工業控股集團有限公司（簡稱“工業控股”）的最新評級報告。此次，工業控股的主體信用等級與“20南昌工業mtn002”的債項信用等級均為aa+，與上次評級（2023年4月20日）結果一致，評級展望為穩定。

工業控股是南昌市工業產業的投資主體，其業務包括土地出讓、融資租賃、產品銷售以及房屋及物業管理、擔保等。它能得到南昌市政府的支持。2019年，南昌市實現地區生產總值5596.18億元，同比增長8.0%，經濟總量處于江西省首位。南昌市經濟穩定增長，為它的發展提供了良好的外部環境。

由于它負責多個產業項目的投資，但部分項目投資規模大，它面臨較大的投融資壓力。截至2023年3月末，其受限資產賬面價值104.86億元，占凈資產的45.43%。新世紀指出它的受限資產賬占比較高，資產流動性一般。

新世紀：擔保比率為81.73%，大足永晟存在擔保風險

9月24日，新世紀公布其對重慶大足永晟實業發展有限公司（簡稱“大足永晟”）的最新評級報告。此次，大足永晟的主體信用等與上次評級（2019年12月31日）結果一致，均為aa；“20大足永晟cp001”的債項信用等級與上次評（2019年12月31日）級結果一致，均為a-1，評級展望為穩定。

大足永晟是一家從事大足高新區內基礎設施建設及土地開發整理等業務的公司。2019年凈利潤為1.11億元，比2018年增多0.05億元。同年它獲得的補助為0.6億元。新世紀指出，它的盈利能力較弱，利潤依賴政府補助。

2019年末，其剛性債務為41.42億元，截至2023年6月末，其剛性債務余額為67.23億元。剛性債務規模持續增長，它面臨的償還壓力加劇。截至2023年6月末，在建項目概算總投資12.21億元，已完成投資9.49億元；擬建項目計劃總投資45.66億元。它存在較大的投融資壓力。

2019年其存貨及應收賬款占流動資產的75.84%，這對資金形成了一定的占用，其資產流動性較弱。截至2023年6月末，它對外擔保金額為32.29億元，擔保比率為81.73%，擔保比率高，它存在擔保風險。

新世紀：金潼工投擔保規模大，面臨負債風險和資金流動性壓力

9月25日，新世紀公布其對重慶市金潼工業建設投資有限公司（簡稱“金潼工投”）的最新評級報告。此次，金潼工投的主體信用等級與上次評級（2019年7月30日）結果一致，均為aa；“18金潼工業mtn001”的債項信用等級與上次評級（2019年7月30日）結果一致，均為aaa，評級展望為穩定。

金潼工投是潼南區主要投融資主體之一，它的業務是涉及承擔潼南工業園區土地開發和基礎設施建設任務。重慶三峽擔保集團股份有限公司（簡稱“三峽擔保”）為18金潼工業mtn001提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。這有效地保障了債券的兌換工作。

2019年其剛性債務為55.07億元，比2018年增多5.23億，同比增長10.49%。新世紀認為它面臨的償還壓力加劇。2017年至2019年，其現金比率分別為57.12%、22.23%、3.38%。它在持現金量少，對于日常經營、資金周轉和債務償付的保障程度不足，面臨較大的資金流動性壓力。截至2023年6月末，它的對外擔保余額為37.96億元，占期末凈資產的比重為32.08%。其對外擔保規模較大，存在一定或有負債風險。

新世紀：區域經濟增速下滑，金鼎控股營業收入及盈利下滑，面臨資產流動性壓力

9月25日，新世紀公布其對四川金鼎產融控股有限公司（簡稱“金鼎控股”）的最新評級報告。此次，金鼎控股的主體信用等級與“20金鼎產融mtn001”的債項信用等級均為aa+，與上次評級（2023年3月4日）結果一致；“19金鼎產融mtn001”的債項信用等級與上次評級（2019年8月23日）結果一致，均為aa+，評級展望為穩定。

金鼎控股是一家國有金融控股類集團公司，它實際控制人是四川省國資委，在四川省具有較強的競爭力。它可在資本補充、業務協同及流動性支持等方面持續獲得股東的大力支持。它的業務已涵蓋小額貸款、債權投資、股權投資、融資擔保、融資租賃和基金管理等領域，其多元化的業務結構，有利于提升整體抗風險能力。

2019年其營業收入為20.31億元，比2018年減少1,8億元；凈利潤為1.16億元，比2018年減少1.87億元。新世紀指出它的營業收入及凈利潤下滑是受到區域經濟增速下滑的影響。2019年其資產負債率由上年的65.23%上升為67.98%；總負債由上年的184.18億元增加至200.60億元。隨著資產負債率、債務規模的增多，它面臨一定的資產流動性壓力。據悉它的客戶中中小企業占比相對較高，在經濟增速放緩的環境下，中小企業經營環境趨于惡化，而它面臨的業務風險相對較高。截至2023年3月末，其關注類貸款規模占小貸板塊資產的41.39%。聯合資信指出，它的關注類資產占比相對較高，它的所面臨的風險管理壓力有所提升。

大公國際：受累海航危機，到期擔保和債務規模大，美蘭機場被納入評級觀察名單

9月23日，大公國際資信評估有限公司（簡稱“大公國際”）公布其對海口美蘭國際機場有限責任公司（簡稱“美蘭機場”）的最新評級報告。此次，美蘭機場的主體信用等級與“16美蘭機場mtn001”、“17美蘭機場mtn001”的債項信用等級均為aa，與上次評級（2023年8月28日）結果一致。美蘭機場的主體信用等級被納入信用等級觀察名單。

美蘭機場是海南省重要的交通運輸運營平臺，在海南自由貿易港建設中有著重要的作用。它可在項目建設、資金注入等方面得到政府的支持。

“19美蘭機場scp001”于2019年12月14日和2023年9月9日兩次展期，未來償債情況存在不確定性。截至2023年3月末，其總有息債務為283.03億元，其中短期有息債務為184.24億，占總有息債務的65.10%。其短期有息債務規模較大，未來存在一定的償還壓力。截至2023年3月末，其對外擔保金額高達78.23億元。據悉，它的擔保對象均為關聯方。2023年9月，它對海航控股共計71.17億元擔保到期，未來或面臨負債風險。

2019年其營業收入為46.20億元，比2018年減少2.81億元；凈利潤為-10.19億，比2018年減少10.99億元。它的營業收入下滑，是受到機場建設費返還取消。受到計提信用減值影響，它的盈利大幅度下滑。由于它有不良信貸及欠息記錄，其部分債券到期未償還，其融資渠道受限。2019年其經營性凈現金流為-33.07億元，2023年4月至12月，它需投入43.96億元在美蘭機場二期項目上。大公國際認為它有資本支出壓力。